富拓平台官网行情资讯:11月6日期货市场产业早报
2023-11-06 09:02:16宏观股指
观点：国内市场震荡反弹，关注本周金融数据
11月3日，沪指涨0.71%，收报3030.80点；深证成指涨1.22%，收报9853.89点；创业板指涨1.47%，收报1968.21点。机器人概念股爆发，电机、半导体、电子化学品板块涨幅居前。北上资金净流入71.08亿元。
海外方面，美国11月FOMC利率决议会议落地，鲍威尔发言中性偏向鸽派，叠加核心PCE回落、就业市场出现放缓迹象，市场普遍预期美联储加息周期进入尾声，十年期美债收益率延续回落，在财报超预期、美国加速走出去库、10月非农超预期的背景下，美股近期延续反弹，权益市场风险偏好逐步修复。
国内方面，政策层面，国家安全部发表《做金融安全的坚定守护者》警告“做空”，金融工作会议强调防范风险，一定程度上提振了市场的风险偏好与交易情绪；资金层面，跨月之后银行间流动性压力缓解，美债收益率下行和2024年的降息预期带动北上资金回流。情绪和资金面的改善带动近期市场震荡上行，但10月制造业和服务业PMI指数双双回落，经济基本面偏弱，下周即将陆续公布金融和其他经济数据，多空交织下预计国内市场短期延续震荡的可能性较大。
投资策略：短期区间震荡，中长期延续震荡反弹。
贵金属
观点：以军全面包围加沙城，贵金属价格利多频频
据以色列媒体报道，以色列国防军发言人哈加里说，以军已全面包围加沙城，并将加沙地带一分为二，已到达加沙地带海岸沿线并将该地区控制住。巴以军事冲突有望再次升级，给贵金属价格注入避险情绪驱动。叠加美国10月非农就业超预期趋冷，美债利率和实际利率双双下降，贵金属短期有望迎来双重利多驱动，CMX黄金价格在2000美元/盎司整数关口震荡，CMX白银价格大幅补涨，再次回到23.2美元/盎司趋势线以上。
中期来看，当前美国利率已经处于非常高的水平，美国经济在高利率的约束下表现出放缓风险，消费者信贷走弱、居民收入增速下滑、食品和医疗服务通胀大幅回落、失业率增至近两年新高、服务业PMI超预期下降等确认这一逻辑，未来消费支出有望下行、企业支出放缓，具有滞后性的经济增速、通胀和失业率有望逐步跟随，美国经济面临下行或衰退的风险，而美联储并未充分考虑这点，美债利率预计短期保持高位震荡，短端有望下行，长端因流动性因素表现偏强，美债长短端价差深度倒挂正逐步收窄至平水甚至陡峭结构。根据历史经验，当每一轮加息周期末端长短端利差倒挂解除时，意味着美国经济将进入衰退周期，当衰退的因子得以确认时，美联储通常会迅速降低短端利率，而通胀预期却因滞后效应维持高位，实际利率容易从高位迅速回落，贵金属价格通常都会迎来大幅上涨的机会。密切跟踪美国经济数据的变化，尤其是企业部门在利率大幅抬升后的投融资行为变化。短期中东巴以冲突带来的避险情绪仍面临不确定性，随时面临消退的风险，贵金属价格当前定价较多的避险溢价有修复的风险，但短端实际利率回落形成的利多能给贵金属价格带来支撑。综合来看，当前我们对于贵金属走势短期相对偏谨慎，但中长期我们仍然维持高度乐观，建议采取回调做多思路操作，CMX黄金价格回调至1950-1980美元/盎司区间做多，CMX白银价格建议调整至22-23美元/盎司区间布局中长线做多机会。国内贵金属在人民币趋势贬值短期遏制住后大幅修复溢价，内外盘贵金属价格走势或将保持一致。
投资策略：沪金短期累计涨幅较大，建议观望，沪银走势重新走强，建议回调做多，也可参与空黄金多白银套利。
黑色品种
钢矿
观点：宏观预期托底，黑色系保持强势运行
上周螺纹稳步上涨，价格连续反弹创反弹新高，高位资金谨慎离场，成交量持仓量明显下滑。宏观方面，美国暂缓加息，欧洲PMI小幅修复，海外风险暂未扩大；国内PMI再度下滑，宏观稳增长预期仍在；保障房建设引起热议，市场期待供应端的政府投资接棒式增长空间。产业来看，高炉铁水产量小幅回落，检修比例增加，长流程供应下滑；利润明显修复，电炉持续增产；需求方面，价格上涨带来成交修复，投机需求下场，市场逐渐活跃。综合来看，供应下滑，库存去化，需求持续修复，市场持续交易宏观预期转好，钢价高位运行；压力在于华东利润转正产量修复，以及北材南下带来的去库压力。策略方面，成材单边谨慎追高，关注成材反套机会。
上周铁矿突破900关口后继续上行，日线保持强势格局。外矿发运总体持稳，澳矿发运虽转稳，但对中国发运继续下降。铁水继续小降，减产以北方为主，由于钢厂亏损状况难缓解，预计仍有减产空间，政策限产力度不明显。烧结粉日耗和厂库双降，减产和限烧结有一定影响，生矿厂库和疏港量持稳，钢厂刚需采购力度随产量下降，供需均边际走弱，铁矿基本面基本持稳，但宏观资金和冬储资金均抢跑拉涨铁矿，使得铁矿走势势如破竹，成本压力向煤焦端扩大，钢厂利润空间仍然持续受挤压，但产量下降促使钢材基本面边际改善，叠加宏观强势，铁矿仍然易涨难跌，向下调整空间相对有限。
焦煤焦炭
观点：宏观氛围持续向好，周五夜盘双焦延续涨势
周五夜盘双焦延续涨势。焦炭方面，首轮提降落地，幅度100-110元/吨。焦企利润压缩，提产积极性不强，焦炭供应环比前一周基本持平。需求方面，上周铁水241万吨，略降，钢厂刚需采购为主。但钢厂检修增加，本周铁水降幅或扩大。部分贸易商在焦炭首轮提降落地后有增加询货行为。焦煤方面，部分前期停产煤矿逐步恢复生产，但安全事故再发，供应仍受干扰。进口蒙煤甘其毛都口岸日通车数突破1100车。需求方面，焦炭首轮提降落地，下游采购更趋于谨慎，线上竞拍成交价多小幅下跌，流拍现象仍存。短期宏观利好预期、炼焦煤供应端扰动、钢价回升，市场风险偏好改善。但钢焦企业利润低位始终对盘面形成压制，短期谨慎铁水回落、市场情绪减弱后盘面回调风险。策略前期多单止盈，空仓者不追高。四季度双焦供应端多有扰动，焦煤进口面临季节性下滑，加之下游冬储需求，长期偏多思路不变。
有色金属
观点：去库预期渐弱，铜价反弹遇阻
铜
铜上周铜价窄幅震荡运行，主要围绕67500一线，国内现货升水略有下滑，宏观方面预期仍有支撑。目前海外端仍是宏观压力的主要来源，美联储11月议息会议符合预期，没有进一步加息，但也未提及停止以及降息看法，美国制造业数据明显回落，非农就业数据不及预期，但通胀粘性较强，市场对于明年降息预期有所提前，美元指数有所回落，但趋势性下行仍难见到，铜价估值压力仍存。国内方面再度进入一个政策预期交易窗口，随着经济数据渐企稳，但地产仍有拖累的背景下，稳预期，扩消费政策预期重燃，短期内助力铜价企稳。基本面方面来看，国内库存下滑背景下，虚实比抬高挤仓预期对价格形成一定支撑，但进口货源相对充足实际挤仓风险较小；海外方面对铜价则显示支撑不足，现货仍处深度贴水，不过持续交仓弱化，亚洲仓库转移带动库存下滑。综合来看，铜基本面供需预期转松，不过国内经济预期或有边际改善，“银十”预期基本兑现，主动补库行为使得铜价企稳迹象再度确认，考虑国内库存进一步去化预期渐弱，反弹空间不大，延续震荡走势，66000-68500。
铝
国内外宏观向好，铝下游需求疲软，沪铝或区间震荡
宏观面：国外方面，本周公布的美联储11月议息会议结果符合预期，暂停加息，同时美国ISM制造业数据和ADP非农就业认数大幅低于预期，美国未来降息转向的预期增加，美元指数出现回落；国内方面，月末公布的10月官方制造业PMI略低于荣枯线录得49.5，同时发改委召开促进民营经济发展壮大现场会，促进民营经济发展，国内政策预期较强；地缘方面，海外巴以战争还在继续，暂时没看到缓和迹象，预计还会持续一段时间，其对大宗商品价格的影响仍然存在，具有较大不确定性，同时周末几内亚内部发生动荡，其官方宣布关闭该国边境，作为中国铝土矿进口主要来源国，需关注其边境政策对铝土矿出口影响；同时，近期中美领导会议将至，后续两国政策也将会给市场带来较大不确定性。
基本面：供给方面，周内国内电解铝供应端变动消息频出，首先是云南地区因区域内进入枯水期，省内电解铝再度面临减产，省内四家电解铝企业合计减产总年化产能约为115万吨，目前大多数企业开始执行停产，预计11月上旬陆续停产到位。内蒙古白音华一期剩余20万吨电解铝项目已于近日通电启槽，预计企业年底一期将全面达产40 万吨。国内电解铝运行产能增减并存，虽然云南此次减产规模较大，因企业刚开始停槽，前期抽铝水的过程中仍有铝产出，11月上旬产量影响较小，下旬减产的影响力将会显现出来，结合未来产能变动的情况，SMM预计到11月底国内电解铝运行产能回落至4190万吨附近，较前期减少100万吨左右。需求方面，周内国内铝下游消费依旧表现平淡，不管是建筑型材亦或者是铝板带箔方面均表现订单不足，下游企业开工转弱的情况。工业型材华南地区开工尚可，华东等地区表现一般。周初国内铝锭到货量仍较大，库存去库不畅，尤其是无锡地区库存压力仍较大。
总结：整体来看，宏观方面对大宗整体影响仍较大，愈演愈烈的地缘政治冲突和中美关系给市场带来了较大不确定性。国内经济政策持续稳健，前期公布的三季度经济数据向好，国内经济后续有望进一步复苏。从基本面来看，国内铝供应端短期有增有减变化不大，中期受云南减产影响会有所下滑，需求从节后数据来看一直处于疲软，库存去化较缓慢，10月铝加工PMI也证实了这一点，短期库存压力仍较大，预计下周沪铝主力12合约价格维持区间震荡，波动范围为18600-19500元/吨，需警惕几内亚国内动荡可能对铝价带来的事件性冲击。
风险点：中美关系，几内亚动荡
锌
上周海外矿山传出减产，新星公司位于田纳西州的两家矿厂因利润不佳，决定暂时停产，若停产一年，会影响全球锌矿产量不足5万吨。此外，上周宏观情绪亦较好，美元及美债收益率大跌，上周锌价上涨约500元/吨。不过从长期来看，年内全球精炼锌仍会维持过剩，过剩程度海外超过国内，欧洲过剩程度大于美国。这种过剩更多是由需求回落所致，原料近三年增幅并不太大，欧洲冶炼实际也仍未大规模复产。展望后续，在异乎寻常高的利率下，美国地产、耐用品消费回落或会是未来较长时间内潜在的拖累全球需求的一大重要边际变量，国内地产虽然仍未见底，但由于基建、汽车和家电增速的对冲，国内需求还是保持了一定的韧性。总的来看后续全球总需求即使在乐观情形下，也难觅大的增量预期，若供给端无大的变化，过剩仍将继续，直至更多的矿山因锌价下行减少原料供应。上周新星公司的减产量本身不大，但信号意义较强，即伦锌已进入成本区间，下方空间受限，不过从历史经验看，在锌价低位时减产，对行情的影响时间都很短，更多的效果是为下一次大的上行周期储备弹性，且美联储已至加息末期，市场可能转向衰退交易，以往历次加息末期有色的表现均较差。策略方面，内盘锌价不宜追高，可考虑逢高卖看涨期权策略。
化工品种
原油
上周油价重心下滑幅度较大，主要是供应端冲突缓和后，美联储加息预期及经济放缓对需求的拖累担忧，使得油价进一步下挫。
供应方面，据沙特通讯社，沙特能源部官方消息人士宣布，沙特将继续自愿减产100万桶/日，该减产计划于2023年7月开始实施，现延长至2023年12月底。因此，沙特在2023年12月的产量将约为900万桶/日。该消息人士表示，将在下个月对这一自愿减产决定进行审查，考虑延长减产、深化减产或增产。自愿减产是为了加强欧佩克成员国的预防性举措，旨在支持石油市场的稳定和平衡。另外，在2023年12月底之前，俄罗斯将继续自愿削减30万桶/日的石油供应和石油产品出口。将在下个月对自愿减产决定进行审议，考虑进一步减产或增加石油产量。
需求方面，上周数据显示美国汽油需求和馏分油需求下降。截至2023年10月27日的四周，美国成品油需求总量平均每天2038.4万桶，比去年同期高0.5%；车用汽油需求四周日均量877.1万桶，比去年同期高1.6%；馏份油需求四周日均数395.9万桶, 比去年同期低4.5%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期高8.0%。
策略：短期供应端的扰动还是在巴以冲突上，减产国年内减产的决议预计不会发生松动。市场更多反应宏观压力，近期油价反复，进入到了宽幅震荡的拉锯阶段。短期市场情绪走好，但上边际仍有较大压力，因此配合上边际的卖看涨期权为主。
PTA
国内外宏观偏好，但成本及供需无明显驱动，PTA短期震荡。现货方面，国内外宏观偏好回升，商品整体走强，日内现货价格跟随上涨，供需缺乏明显利好，贸易补货谨慎，日内现货基差走低。11月3日PTA现货价格收涨60至5952元/吨，现货均基差收跌8至2401+34。11月主港交割成交01升水30-35，12月主港交割01升水成交15-20附近，实盘稀少。加工费方面，PX收1030.33美元/吨，PTA加工费至367.34元/吨。
11月3日，PTA开工稳定74.56%，聚酯开工87.88%。截至11月02日，江浙地区化纤织造综合开工率为66.03%，较上周开工上升0.18%。近期，刚性保暖面料支撑内贸市场，织造开工小幅上扬。截至11月2日，终端织造订单天数平均水平为13.15天，较上周减少0.68天。随着前期手内订单逐渐交付，冬季部分刚性订单仍在机生产，但整体单量不足以支撑。进入11月市场整体成交情况呈偏弱趋势，订单持续性难以维持，织造开工负荷存震荡弱势运行预期。
综合来看，地缘争端下的原油底部支撑偏强，基本面暂较良性，短期供需微去库，11月预期供需紧平衡，但国内经济弹性预期不足，新装置计划投产，成本及供需趋于弱化，终端需求旺季尾声，预计短期PTA震荡为主。
策略：PTA现货供应预期收紧，聚酯刚需支撑，供需紧平衡，但宏观风险加剧，加工费修复，终端订单接近尾声，预计短期PTA震荡为主，关注国际油价动态。
MEG
乙二醇成本逻辑影响较小，供需面没有明显变化下，预计短期乙二醇整理为主。现货方面，张家港现货开盘在4055附近，盘中商谈重心保持高位，午后强势延续，下午收盘时现货价格在4075-4080商变谈。11月3日张家港乙二醇收盘价格上涨46至4071元/吨，华南市场收盘送到价格上涨20至4120元/吨。基差方面，基差在01-84至01-80区间运行。
11月3日国内乙二醇总开工57.40%（升0.55%)，一体化57.92%（升0.82%)，煤化工56.38%(平稳)。截止11月2日，华东主港地区MEG港口库存总量117.22万吨，较11月30日增加2.92万吨。周内主港发货节奏平平，整体到货稳定库存总量延续增长趋势。
聚酯开工87.88%。截至11月02日，江浙地区化纤织造综合开工率为66.03%，较上周开工上升0.18%。近期，刚性保暖面料支撑内贸市场，织造开工小幅上扬。截至11月2日，终端织造订单天数平均水平为13.15天，较上周减少0.68天。随着前期手内订单逐渐交付，冬季部分刚性订单仍在机生产，但整体单量不足以支撑。进入11月市场整体成交情况呈偏弱趋势，订单持续性难以维持，织造开工负荷存震荡弱势运行预期。
总体来看，部分装置近期有重启计划，国产产量预计增加，进口来看，海外装置负荷总体不高，进口量有下降预期下，供应变化有限，需求端聚酯开工率近期有所恢复，但传统旺季已过，短期EG震荡为主。
策略：工厂经济效益处于年内低点，乙二醇成本端支撑尚可，供需好转有限，且11月供应增量预期较强，前期多单可择机离场，短期乙二醇震荡整理。
PVC
上周宏观氛围改善，PVC基本面变化不大，期货震荡收涨，现货跟随，但下游采购积极性不高，观望意向明显。供应端：电石企业仍以积极出货为主整体压力尚可，下游电石需求表现不一，区域性差异依旧存在。上周PVC行业开工小幅回落，本周检修恢复企业较少同时有新增检修，预计PVC行业开工仍有小幅下降预期。社会库存小幅去化但绝对量维持偏高水平，PVC整体供应端仍较为充裕。成本端：近期电石市场价格维持稳定，兰炭下调使得电石支撑减弱，但供需未有明显变化叠加电石厂成本压力犹存，短期价格预计以稳为主。近期现货有所反弹，外采电石PVC企业环比减亏，液氯及烧碱价格近期回调使得氯碱企业综合盈利减弱，烧碱仍有下跌预期，对PVC形成一定支撑。需求端：目前下游制品企业终端订单依然不佳，部分大厂开工尚可，中小企业开工偏低，下游多有一定原料库存，补货积极性偏低，逢低补货为主。近期出口接单有一定改善，部分贸易商在内销压力下增加出口接单量。
策略：短期供给端仍有小幅下降预期，但内需仍然偏弱且下游对当前价格接受程度不高，出口接单阶段性维持，社会库存高位依旧将压制价格表现，基本面持续驱动有限。近期烧碱价格仍有下跌预期，氯碱利润回落给予PVC价格一定成本支撑，此外在美联储偏鸽以及国内宏观氛围改善下，短期PVC预计延续宽幅震荡为主，后续仍是关注政策端出台情况以及成本端支撑情况。
纯碱
周受宏观情绪及减产影响，盘面震荡收涨，但现货市场延续弱势，价格下行，供给端：近期少量装置受检修及减产影响，行业开工环比下行但仍维持在高位，远兴3线预计下旬出产品，金山产能11月有提升预期，供给端货源整体依旧增加中。碱厂待发订单小幅增加，月初新订单接单一般，有企业发货为主然后月底定价，整体11月新价继续下降。受青海区域减产检修影响，碱厂库存累库幅度减少，个别地区库存低，本周预计行业将延续累库趋势但幅度环比或有减小。需求端：下游需求表现一般，按需为主，心态较为谨慎采购不积极，玻璃企业原料纯碱库存环比略增加。上周多数玻璃价格下调或以量换价，其中华北价格多有所下调或者执行优惠政策，让利走量为主。华东价格稳中有降，下游刚需采购。华中价格重心下行，本地拿货积极性不高，库存上涨。华南市场涨跌互现，个别提涨带动整体产销好转，库存微增。
策略：近期宏观氛围改善叠加炒作供给端减产，贴水情况下纯碱盘面有所反弹，本累库幅度预计环比或仍有小幅减少，不过11月在行业整体开工高位以及投产预期下，局部区域的减产不能改变大方向累库趋势，基本面并未有大的转变，短期的反弹高度或有限，目前操作上并不是很容易，暂时观望等待，激进者1850附近尝试少量空单。
农产品
白糖
观点：印度下调产量预期，关注郑糖远月试多机会
国际方面，巴西10月上半月延续高产，但同期港口疏港有所滞后，北半球主产国印度周中公布23/24榨季第一次估产，同比上榨季产量下调约300万吨，带动原糖再度上涨试探前高。
国内方面，下游消费随季节性回落，市场供应源相对充裕，北方甜菜糖上市，以及广西甘蔗增产等预期缓和了供应紧张局面。另外9月进口糖环比增加明显。据海关数据显示，2023年9月份，我国食糖进口量为54万吨，环比增加17万吨，同比减少30.74%。不过不论是上市新糖、还是进口到港都只是缓解近期国内供应紧张格局，新榨季全球食糖供需预期仍存在较大缺口，且配额外进口利润严重倒挂，极大程度限制了国内缺口的填补，在近期印度估产下调，原糖走高后，郑糖盘面跟随上涨。
策略：印度第一次估产大幅下调产量预期，按以往经验，估产与实际产量之间往往还是会有较大差距，后续持续关注时机产量情况。短期郑糖盘面跟随原糖走势上涨，操作上回调试多为主。
鸡蛋
观点：电商促销效果未及预期，短期或继续震荡为主
近期电商双十一促销效果未及预期，市场整体走货有转缓趋势。餐饮及学校、机构等无增量采购预期，且替代品猪肉、蔬菜等价格处于低位，拖累蛋价。从前期鸡苗销量推算，新开产蛋鸡数量开始逐步增加，但进入产蛋高峰期尚需时日。各环节库存基本正常，蛋价继续上涨缺乏需求支撑，短期或继续震荡为主。建议之前低位的多单，利润落袋为主，至少带上保本。
玉米
观点：东北出现降雪，国内玉米震荡走升
周五夜盘玉米震荡上行。
国外，美元大幅走低给盘面带来支撑，美玉米触底大幅反弹。
国内供应方面，今年玉米丰产基本确定，且目前收获超9成，且当前黑龙江收获基本结束。东北近期出现降雪，气温偏低利于基层玉米储存，降雪出现不利玉米运输，从而玉米上量有减少趋势，玉米报价小幅上调，且北港集港量与下海量均有降低；华北地区即将迎来降温，从而玉米上量减缓，市场价格有所企稳；南港内外贸玉米到货均有增加，库存继续回升。
需求方面，小麦退出替代，下游饲企对玉米需求增加，饲企对玉米保持刚需采购，玉米库存保持低位；新粮大量上市，华北与东北加工企业开机率增加，加工企业积极采购，库存小幅回升。
总的来说，美玉米受宏观影响触底反弹；国内玉米丰产基本确定，但当前东北出现降雪，华北开始降温，且下游深加工需求有所恢复，短期玉米或继续震荡上行。
豆粕
观点：美豆跌幅走升，国内豆粕或将跟随上涨
周五夜盘豆粕震荡收涨。
成本端，巴西大豆中西部产区干旱炒作持续，且目前巴西大豆播种进度慢于往年，引发市场对继续丰产担忧；近期中美两国互访对农产品贸易带来利好，上周美豆出口净销售虽有下降，但对华出口比例大幅增加；另外受今年阿根廷大豆压榨锐减，全球豆粕供应转向美国，9月美豆压榨再创同期最高，且美豆粕盘面上行拉动美豆大幅走高。
国内，近期进口大豆到港回升，但大豆压榨利润保持低位，油厂开机率总体偏低；豆粕下游需求减弱，豆粕成交略增，但提货总体偏低，预计油厂豆粕库存出现回落。
总的来说，南北美均有利多，美豆大幅走高；国内豆粕供应总体偏低，下游需求清淡，油厂豆粕库存有去库预期，短期豆粕震荡走高。
棕榈油
观点：下游需求清淡，棕油关注区间上沿争夺
上周棕榈油先抑后扬，重返震荡区间上沿附近。
产地，高频数据显示10月马棕产量及出口同增，市场普遍预期10月末马棕库存续升至近4年高位，不过进入11月减产周期的到来给市场提供支撑；另外，投资者在印尼延续4：1DMO政策至2024年及印度高库存下油脂进口下滑之间权衡，BMD棕油整体区间运行。
国内，下游多观望，棕油整体需求偏淡，且随着近期大幅降温消费将迎来季节性下滑，棕油整体仍处于累库阶段。相关品种菜籽进口较多，巴拿马运河运力下降暂缓国内11月大豆到港压力，但国内油脂整体库存增加压力不减。
策略，产地无明显方向指引，BMD震荡调整；国内大商所与马来西亚交易所签署豆油期货交割结算价授权协议对油脂市场存一定激励，不过棕油供强需弱格局尚未出现明显转变，期价上涨持续性仍待观察，谨慎追涨，暂以区间操作对待。
生猪
观点：养殖端出栏节奏加快，需求仍未提振
上周供应端有惜售挺价，现货价格一度反弹，但成交一般。年底旺季需求还将开未开。虽然产能可能加速去化，如近期提前出栏较多，年底可能出现大猪的短期紧缺，但仍缺乏大涨基础。短期养殖端出栏节奏加快，需求仍未提振。预计偏弱震荡行情。
(文章来源：美尔雅期货)