富拓平台官网行情资讯:海通期货1月24日晨间策略和交易内参
2024-01-24 10:05:22 股指：集中敲入之后，股指期货对雪球产品最为敏感的阶段已经过去。值得注意的是，近期A股微观流动性持续改善，10月以来A股的整体流动性状况已经位于历史中性以上的水平，而改善的动力来自于政策层面对流动性的呵护以及“国家队”在ETF上的净买入。2023年四季度以来股权融资规模持续萎缩，同时重要股东净减持的规模的也有所萎缩，显示出了政策层面的发力在微观流动性层面的效果，A股资金流出量呈减少趋势，近期市场的抛压并不重。在买盘的方面，虽然北上和融资盘的净流向仍未明显改善，偏股型基金的发行也持续较冷，但是ETF上的持续大额金流入一定程度抵消了其他分项的负面影响，使得A股资金的流入项呈较为稳定的态势，叠加流出量逐渐减少的趋势，尽管近期A股市场表现并不理想，但是微观流动性方面并未出现恶化，空头压力并不大，只不过是多头并未主动发力。同时，近期指数在价格层面的超跌迹象也已经较为明显，存在技术性反弹的需求，加之雪球产品敲入的影响逐渐减弱，周度级别来看多头一旦发力市场或出现明显的反弹。
国债：近期股市情绪偏弱，股债跷跷板效应增强，长端利率震荡下行，国债期货表现较为强势。另外，上周公布的经济数据略弱于市场预期，或带动国债期货继续走强，尤其是超长端受基本面因素影响更大。同时，税期资金面收敛，但央行投放连续两日高增，流动性压力有所缓解。目前10年国债收益率处于2.5%的MLF点位，虽然短期内债市利空因素仍偏弱，但如果收益率下行至2.5%以下时，会带动多头止盈情绪升温，还需保持谨慎。
纯碱：昨日纯碱全线持续上涨，主要受上周轻碱下游补库影响，叠加部分厂商提价销售，且有少量厂商设备故障临时检修，受以上事件影响，投资者情绪较好，盘面大幅拉升。纯碱库存本周维持垒库，产销比本周上升至 98.26%。近日市场已经开始转向预期交易逻辑。轻碱现货下游需求转暖，但近日现价持续下行，短期来看，纯碱下方支撑较稳定；中期来看，整体产能过剩预期仍在，策略方面建议逢高空 05。
聚丙烯：日内开工变化不大，基本维持在9成以下，近期存量检修偏多，随着油价走强，油制装置利润有所回落，春节前产量较大增幅出现概率可能较小，预计供应维稳为主。下游行业景气度一般，仅塑编包装类表现尚可，其他行业总体较弱，随春节临近，下游行业逐渐进入假期原料补库节奏也会有所放缓。目前PP价格估值处于中性，短期价格趋势预计偏暖运行，但上行空间可能受限制。
镍：昨日美元指数回落，有色金属板块总体环境较为宽松，主要品种出现反弹迹象。由于临近假期，部分贸易商及加工商进入假期，供给收紧有支撑价格表现，镍价在不锈钢带动下也进入上涨趋势。上周全球纯镍库存上升，延续上升趋势。镍进口盘面利润仍在亏损区间，进口窗口处关闭状态；电池级硫酸镍价格企稳，硫酸镍-纯镍价差较小，电积镍生产套利空间有限。我们认为镍产业过剩格局仍在持续，库存持续上升或继续压制镍价，预计镍价将震荡偏弱，操作上建议逢高沽空。
豆粕：在新作供需偏宽松格局的影响下，市场仍不看好后续涨势。美国农业部出口检验周报显示，上周美国大豆出口检验量较一周前减少9%，较去年同期减少37%。截至2024年1月18日的一周，美豆出口检验量为1,161,100吨，上周为1,278,168吨，去年同期为1,839,182吨。本年度迄今，2023/24年度美豆出口检验总量累计达到26,751,644吨，同比减少21.9%。上周是同比减少21.1%。本年度前20周美国大豆出口量达到全年出口目标的56.0%，上周是达到53.6%。另一方面，咨询公司Safras & Mercado称，截至1月19日，巴西2022/23年度大豆收获进度达到全国种植面积的5.1%，高于一周前的2.1%，高于去年同期的1.7%，也高于过去五年同期平均进度2.5%。国内方面，油厂大豆豆粕库存去库缓慢，下游饲料端整体需求短期难有显著起色，供需错配情况下或压制现货基差低位震荡。
集装箱运价：今天集运指数期货走势积极，所有月份合约均震荡走强，其中主力合约领涨，涨幅超10%。今天推升盘面走强的主要原因在于昨天盘后发布的SCFIS欧线指数环比上行11.7%至3509.06点，体现ATD在wk3（1月15日-1月21日）离港航次的运价，高于市场中性预期。在充分计价04合约合理价差的情况下盘面依然具备一定的动能收复超预期现货指数带来的贴水。从现货市场表现来看，由于临近春节假期，目前第六周欧线报价开始出现回调。电商平台显示最新马士基wk6航次报价2795/4294，低于当前第五周报价3301/4781，但是高于昨天的2742/4230；考虑到马士基一贯根据货量动态调整线上价格的策略，wk6的价格波动趋势也能够反映实际装载的情况。整体来看现货价格回调符合常规春节假期的表现，回调幅度相对有限。另一方面，春节假期期间停航运力维持高位，第7周/8周欧线停航班次分别是6个和9个（参考总航线数量17，包括处于冬季停航的FE5），运力规模仅为常规的60-65%，这也是船公司春节期间运价相对稳定的支撑点之一。后期我们建议要持续关注节后工厂复工的需求变化和绕航选择下运力缺口的匹配情况，经过测算在即便考虑新造船交付和闲置运力回归的情况下绕航依然会为欧线/地线带来一定的缺口，增补小船运力是主要可变量，但需要注意的是相对偏高的运营成本。需要重视供应链脆弱性，短期由于春节假期货量回落而相对缓和；关注节后货量抬升可能暴露的运力供给缺口。关注货量和装载率的变化，剩余缺口能否填补依赖于实际货量波动。
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