富拓平台官网行情资讯:豆粕周评及下周前瞻：技术信号偏空，供应向好叠加价差交易，看弱后市心态居多
2023-11-17 15:33:55 本周CBOT美豆期货震荡运行为主，国内豆粕价格本周先涨后跌，虽整体是震荡节奏，但技术面“两阴吞三阳”的日线级别走势凸显了卖压袭来的力度之大，且最新一根K线还是大幅跳空下跌，其后整个交易时段基本没有出现有效的反弹迹象。后市对周五低点的测试很重要，此水平也是100日均线切入位、近期上升通道下轨支撑切入位所在，若失守则关注50日均线3990（分析图见底部图2）。如下图1，综合各项技术指标来看，豆粕日图级别偏于看空，12个技术指标中，7个中立4个看空，仅1个看多。8条均线多空信号各占一半。（说明：此处用到的12个技术指标分别是：MACD、KDJ、RSI、威廉WR、顺势指标CCI、多空指标BBI、趋势指标DMI、变化率指标ROC、三重平滑均线TRIX、动力指标MTM、平均线差DMA、乖离率指标BIAS。而8条均线MA对应的周期分别是：5/10/20/50/80/100/150/200）
（图1 豆粕日图级别的罗盘多空图分析，来源 汇通财经APP行情）
结合市场普遍认为的基本面的看空理由，值得关注豆粕价格下周的下行风险。
供需面向好
截止到11月7日，沿海主流区域豆粕市场价格在4050-4130元/吨。由于种植利润较好，今年巴西大豆播种面积将继续增加，目前多个机构对该国大豆产量预估仍然维持丰产预期，并有望创出历史最高纪录。国内来看，11月我国大豆进口量整体偏高，油厂维持较高开工率，暗示豆粕产量也将处在高位。叠加巴西天气预期转好，市场看弱后市豆粕价格的心态居多。
价差高处不胜寒
豆粕菜粕价差处于历史高位，豆粕相对菜粕价格被高估，后市价差或收敛，做空价差套利策略（即空豆粕多菜粕）或有盈利空间。截止北京时间周五(11月17日)下午收盘，大商所豆粕期货主力收报4036元/吨，郑商所菜粕主力期货则收报2895元/吨，差价超过1100元/吨。
来对比一下 豆粕期货主力、菜粕期货主力日图。
（图2 豆粕主力日图，来源 易汇通）
（图3 菜粕主力日图，来源 易汇通）
据统计历史数据显示，价差正常区间为400-800；当两者价差过低时，豆粕相较于菜粕具有价格优势时，豆粕会替代菜粕，两者价差或逐步升高；同理当价差过高时，菜粕往往会对豆粕具有一定的替代影响，两者价差有望收敛。据最近10年数据统计显示，豆粕菜粕价差均值为613.56，价差处于800以上概率为18.00%，处于400以下概率为10.00%。
豆粕和菜粕都是蛋白饲料，豆粕主要用于禽畜养殖饲料，而菜粕主要用于水产料和鸭料。替代关系使豆粕和菜粕的价格走势有很强的正相关性，是比较经典的套利组合。