富拓平台官网行情资讯:11月15日期货市场产业早报
2023-11-15 09:05:30宏观股指
观点：美国CPI超预期下行，海外宏观氛围改善
11月14日，沪指涨0.31%，收报3056.07点；深证成指涨0.17%，收报10005.56点；创业板指跌0.22%，收报2004.81点。鸿蒙概念股持续走强，软件、互联网、汽车板块涨幅居前，煤炭、公用事业、燃气板块跌幅居前。北上资金净流出21.09亿元。
隔夜外盘，美国劳工部发布的数据显示，美国10月CPI环比不变，同比增速降至3.2%；剔除食品、能源价格的核心通胀环比上升0.2%，同比增速略降至4.0%，均表明潜在的价格压力正在减弱。另外，美国政府关门的风险也在下降。美国众议院议长迈克·约翰逊的临时拨款法案获得了民主党的支持；共和党党鞭约翰·图恩表示对众议院的支出法案持乐观态度。宏观数据和事件偏向乐观，十年期美债收益率下降、美股冲高。
国内方面，虽然10月经济数据显示国内基本面偏弱，但政策预期不断升温，叠加海外宏观面逐步改善，中长期来看市场底部支撑较强。短期来看，随着国内外宏观数据落地，利空干扰出清，指数继续下行的压力减小，但需要注意资金面压力的影响。综合来看，指数继续延续震荡上行的可能性较大，风格方面短期在基本面偏弱的背景下成长便优，中长期随着库存周期走出底部、价值偏优。
投资策略：多头策略尝试进场，中长期持有多单。
贵金属
观点：美国10月CPI超预期回落，贵金属价格大幅反弹
隔夜美国公布10月通胀数据，CPI录得同比增速3.2%，低于市场预期值3.3%和前值3.7%，核心CPI同比增速4%，低于市场预期值4.1%和前值，环比增速一度下降至0.2%，环比折年化降落至3.25%，离联储通胀目标更进一步。结构来看，能源价格再次大幅下降作出主要贡献，食品分项迅速降低至3.3%，最具韧性的房屋和租金价格也下降至7%以下水平。超预期的通胀数据出炉后，市场大幅修正利率路径预期，根据CME的FedWatch工具显示，市场预期再加息一次的概率为0，并且押注2024年降息的频率增加至4次，降息幅度高达1%。美债利率和美元指数大幅下挫，美元指数下跌1.54%，美十债利率回落23个基点至4.45%，为9月下旬以来新低，贵金属价格得以大幅反弹，CMX黄金价格反弹至1967美元/盎司附近，CMX白银价格超跌补张，涨幅3.51%，收盘站上 23美元/盎司水平。短期来看，美国通胀数据进一步确认经济下滑的风险，美债实际利率和名义利率趋势性回落将驱动贵金属价格止跌重新上涨。日内将公布美国10月PPI和零售销售数据，目前市场预期零售月度环比增速负增长，与食品分项CPI加速回落一致，若实际数据超预期走弱，将进一步确认美国经济在趋势下滑的风险，美债利率将会持续下跌，给贵金属带来利多驱动。
中期来看，当前美国利率已经处于非常高的水平，美国经济在高利率的约束下表现出放缓风险，消费者信贷走弱、居民收入增速下滑、食品和医疗服务通胀大幅回落、失业率增至近两年新高、服务业PMI和CPI超预期下降等确认这一逻辑，未来消费支出有望下行、企业支出放缓，具有滞后性的经济增速、通胀和失业率有望逐步跟随，美国经济面临下行或衰退的风险，而美联储并未充分考虑这点。美联储的目标仍然聚焦在抑制通胀和通胀预期，市场和美联储再度陷入分歧阶段，市场认为2024年的风险来自加息滞后效应带来的经济衰退，央行则继续以抑制通胀为政策主要目标，这种分歧反映在政策利率（短端利率5.5%顶部）与市场利率(国债收益率曲线倒挂)之间的差异上，导致的结果是政策利率高位震荡，市场利率大幅波动，直到有更多经济数据证实市场的预期。我们认为随着美国经济数据逐月下滑，美债长短端价差深度倒挂有望逐步收窄至平水甚至陡峭结构。根据历史经验，当每一轮加息周期末端长短端利差倒挂解除时，意味着美国经济将进入衰退周期，当衰退的因子得以确认时，美联储通常会迅速降低短端利率，而通胀预期却因滞后效应维持高位，实际利率容易从高位迅速回落，贵金属价格通常都会迎来大幅上涨的机会。密切跟踪美国经济数据的变化，尤其是企业部门在利率大幅抬升后的投融资行为变化。短期中东巴以冲突带来的避险溢价修复已经被市场消化，美债利率在流动性和基本面因素博弈下表现宽幅震荡，美十债利率预计介于4.2%-4.8%之间波动，而目前美债利率反弹至区间上沿附近后回落，贵金属价格进一步调整空间有限。综合来看，当前我们对于贵金属走势短期和中期重回乐观，建议采取回调做多思路操作，CMX黄金价格回调至1900-1950美元/盎司区间做多，CMX白银价格建议调整至21.5-22.5美元/盎司区间布局中长线做多机会。国内贵金属在人民币趋势贬值短期遏制住后进一步修复溢价，内盘贵金属价格走势或相对偏弱。
投资策略：沪金走势中期震荡上行，建议回调至460-463区间做多，沪银走势短期止跌企稳，建议回调5650-5750区间中期做多，也可参与空黄金多白银套利。
黑色品种
钢矿
观点：宏观刺激将继续加码，钢材夜盘强势上行
受宏观利好刺激，钢材夜盘强势上行，继续向上突破。宏观方面，美国通胀超预期回落，美联储提前降息预期提升，整体消费仍然疲软；国内政策提出释放一万亿资金支持基建。产业来看，高炉铁水产量继续回落，长流程受季节性检修影响，供应出现下滑；利润继续修复，电炉仍有小幅增产空间；价格高位波动，投机需求有所降温，北方需求随降温开始缩减，北材南下增量。综合来看，供应阶段性回落，需求修复动力不足，库存超预期去化，但后续仍面临累库压力。宏观刺激政策释放导致预期再度走强。策略方面，单边中线多单继续持有，同时继续关注做空05合约盘面利润、螺纹1-5反套的交易机会。
铁矿同样继续强势上行。外矿发运降幅扩大，除澳矿继续下降外，巴西矿发运也大降。铁水产量降至240以下，钢厂自主减产力度大于预期，但减产性不强。烧结矿库销比随即被动抬升，钢厂生矿库存持稳，说明钢厂量入为出，叠加迫于矿价高企的压力，补库意愿不强，刚需继续小幅削弱，但由于成材伴随着减产供需平衡改善，煤焦也保持强势，因此黑色系中铁矿目前转为被动跟涨状态，强预期主导下黑色系整体保持强势，暂无回调迹象，多单持有等待观察后续减产力度和冬储博弈的下游接受度。
焦煤焦炭
观点：宏观利好预期再度强化，双焦夜盘涨幅明显
14日双焦小幅回调后尾盘拉升，夜盘受美联储CPI超预期降温、中国央行或增发PSL等宏观利好再次大幅拉涨。焦炭方面，首轮提涨范围扩大，幅度100元/吨。供应端，焦炭提涨，下游采购好转，焦企供应小幅增加。需求方面，上周铁水降至238万吨，主要是对前一周钢厂检修增加的反映。钢厂利润修复后复产增加，后期铁水降幅将有限。盘面升水后，钢厂、贸易商采购积极性增加。焦煤方面，部分前期停产煤矿逐步恢复生产，但安全事故多发，供应仍受干扰。进口蒙煤甘其毛都口岸日通车数保持中高位水平。需求方面，焦炭首轮提涨开启，下游拉运积极性提升，焦企增加采购，贸易商及洗煤厂入场拿货。线上竞拍市场亦回暖。宏观利好预期带动盘面大幅反弹后，双焦现货市场好转，产业面驱动继续偏多。四季度双焦供应端多有扰动，焦煤进口面临季节性下滑，加之下游冬储需求，长期偏多思路不变。策略多单继续持有。
玻璃
昨日，玻璃主力01合约收盘价1672元/吨（以收盘价看，较上一交易日-35元/吨，或-2.05%），夜盘震荡上行。现货方面，沙河安全报价1800元/吨（较上一交易日-0元/吨）。短期市场多头氛围较强，阶段性以1-5正套为主。
供需方面：浮法玻璃在产日熔量为17.24万吨，环比+0.35%。浮法玻璃周产量120.45吨，环比+0.2%，同比+6.64%。浮法玻璃开工率为82.08%，环比-0.23%，产能利用率为83.82%，环比+0.16%。11月至今冷修1条产线（共600吨），点火、复产0条产线（0吨）。库存方面：全国浮法玻璃样本企业总库存4128.3万重箱，环比+0.04%。利润方面：煤制气制浮法玻璃利润384元/吨（+93）；天然气制浮法玻璃利润400元/吨（+51）；以石油焦制浮法玻璃利润682元/吨（+17）。行业利润仍处于高位。宏观情绪：地产政策仍持续，中美关系阶段性缓和。
策略：玻璃库存小幅增加，地产整体仍偏弱。但近期政策信号频出，市场信心有所改善，观察需求的兑现力度和持续性。短期市场多头氛围较强，阶段性以1-5正套为主。
工业硅
昨日，工业硅主力12合约日内震荡，收盘价14005元/吨（以收盘价对比，+20元/吨，+0.14%）。现货参考价格15077元/吨（-0元/吨）。短期现货市场成交略有回落，随着西南地区丰水期进入中后期，关注电价变动情况。
基本面方面：工业硅产量93110吨，环比-0.49%；总库存144300吨，环比+7.85%；行业平均成本新疆地区13691元/吨，四川地区14326元/吨；综合毛利新疆地区1931元/吨，四川地区759元/吨；较前期行业生产利润小幅改善。
短期去库速度放缓，总库存保持低位，下游采购心态有所改善，近期期价随之持续反弹，后期关注原料及电价变动情况。
策略：近期现货销售略有放缓，市场整体稳中偏弱，库存去化幅度放缓。后期关注丰水期过后电价提升情况。
有色金属
观点：美国CPI全线回落，铜价重心上抬
铜
昨日铜价震荡偏强走势，夜盘价格接近68000一线，现货升水回落，但交割前月差依然持坚。当前海外宏观压力尚存，美国cpi全线回落0.1%，市场交易明年6月降息情形，美元大幅回落，但从美联储近期态度来看，相当长一段时间对于货币政策调整的概率不大，美元指数难见趋势性下行，铜价估值压力仍存。国内方面制造业回落，通胀指标回落，社融数据政府发债托底居多，人民币贷款新增不足，需求恢复阻力仍存，但政策预期交易窗口还在，短期内仍会助力铜价企稳。基本面方面来看，10月铜产量略有回落，11月产量预计增加，国内去库预期渐弱，但当前国内库存下滑背景下，虚实比抬高挤仓预期对价格形成一定支撑，进口货源相对充足实际挤仓风险较小；海外方面对铜价则显示支撑不足，现货深度贴水加剧，持续交仓略有弱化，亚洲仓库转移，但欧美仓库库存占据领先水平。综合来看，宏观预期博弈加剧，铜基本面也有所弱化，铜价反弹遇阻后重回区间震荡，当前期限结构和现货表现对于铜价仍有支撑，短期铜价高位震荡，关注上方压力。
铝
国内外宏观利多情绪浓厚，沪铝或区间震荡
沪铝主力12合约周二价格稍有反弹，开盘价18960，收盘价为18965，涨幅0.24%。宏观方面，美国十月CPI不及预期，环比下降，美元指数大幅回落；中美关系缓和，两国元首即将会晤，盘面回暖。现货成交方面，较上周有所改善，现货贴水幅度收窄，但库存压力仍存。整体来看，本周库存对比上周一增加0.2万吨，库存增量主要由无锡佛山地区贡献，两地库存压力再度提高，预计铝锭库存仍有继续上行的可能性，但上行的空间不大，将持稳在70万吨附近或短暂超越70万吨。短期内，云南电解铝限产影响尚未完全体现，需求不佳的情况下，库存延续累库格局，当前库存水平处于近年来相对高位，现货流通偏松，但近期由中美领导会晤带来的国内外宏观利多情绪较浓，且政策在四季度有较大发力可能性，预计沪铝12合约短期维持区间震荡，价格波动范围为18500-19500，建议关注库存及下游需求变化，等待库存拐点出现。
锌
美国通胀数据不及预期，隔夜美元大跌，外盘锌价大幅上涨，带动内盘。从长期来看，年内全球精炼锌仍会维持过剩，过剩程度海外超过国内，欧洲过剩程度大于美国。这种过剩更多是由需求回落所致，原料近三年增幅并不太大，欧洲冶炼实际也仍未大规模复产。展望后续，在异乎寻常高的利率下，美国地产、耐用品消费回落或会是未来较长时间内潜在的拖累全球需求的一大重要边际变量，国内地产虽然仍未见底，但由于基建、汽车和家电增速的对冲，国内需求还是保持了一定的韧性。总的来看后续全球总需求即使在乐观情形下，也难觅大的增量预期，若供给端无大的变化，过剩仍将继续，直至更多的矿山因锌价下行减少原料供应。新星公司的减产量本身不大，但信号意义较强，即伦锌已进入成本区间，下方空间受限，不过从历史经验看，在锌价低位时减产，对行情的影响时间都很短，更多的效果是为下一次大的上行周期储备弹性，且美联储已至加息末期，市场可能转向衰退交易，以往历次加息末期有色的表现均较差。策略方面，内盘锌价不宜追高，上方空间有限，可考虑逢高卖看涨期权策略。
化工品种
原油
隔夜市场多空博弈，油价大幅反弹后涨幅收窄。一方面，美国整体CPI与核心CPI均低于预期，美元走弱，油价在数据公布后拉涨；而另一方面，国际能源署的报告整体利好有限，油价涨幅收窄。
供应端，根据国际能源署数据，在三大产油国中，美国原油供应量“迅速增加”，日供应量比一年前增加120万桶;另外两大供应国是欧洲某国和沙特阿拉伯。沙特的原油日供应量削减了180万桶，欧洲某国原油日供应量自去年10月以来进一步减少了17万桶。市场关注月底举行的欧佩克及其减产同盟国部长级会议，机构认为认为这些自愿的供应削减可能会持续到2024年第一季度。短期欧佩克持续的减产验证较为重要。
需求方面，国际能源署将2023年的石油日均总需求增长预期上调至240万桶，比10月份报告上调10万桶，全球日均总需求达到1.02亿桶。然而，国际能源署预计，随着全球增长放缓和高利率的影响开始显现，明年的需求和供应将有所缓和。欧佩克报告略微上调了其对2023年全球石油需求增长的预测，并坚持其相对较高的2024年石油需求预测。短周期来看，美国汽油需求和馏分油需求下降，汽油需求高峰结束后，柴油短期需求端缺乏亮点，支撑有限。由于上周EIA报告延迟到本周发布，因此本周需求端数据指引非常重要。
策略：美国CPI数据低于预期，油价短期的情绪缓和，OPEC《石油市场月度报告》缓解了市场对需求下降的担忧，但国际能源署表示明年全球石油市场将出现小幅供应过剩局面，油价短期的反弹幅度收窄。短期卖看涨期权继续持有，期货端空头在获利后部分止盈离场，等待反弹继续抛空。
PTA
原油持续走弱后，市场情绪有所缓和，但供需无明显驱动，PTA短期难离震荡。现货方面，卖家正常出货，刚需维持稳定，日内基差维稳，价格维持震荡。11月14日PTA现货价格收涨65至5890元/吨，现货均基差收稳定2401+32。11月主港交割成交01升水30-35，远期商谈清淡，实盘一般。加工费方面，PX收1011.17美元/吨，PTA加工费至411.33元/吨。
11月14日，PTA开工73.74%，聚酯开工88.05%。截至11月9日，江浙地区化纤织造综合开工率为66.03%，较上周开工暂稳。冬季订单基本进入尾声，后续订单暂不明朗。终端织造订单天数平均水平为12.50天，较上周减少0.65天。订单存缩窄趋势，多数织造厂商反馈进入11月随着前期手内订单逐渐交付下，新单承接动力不足，下游厂商手内成品库存较高，首选清库为主，备货下单意愿不强，织造开工负荷存下降预期。
综合来看，地缘暂缓的背景下，燃油需求走弱，国际油价持续走弱后情绪有所缓和。PTA基本面暂较良性，11月预期供需紧平衡，但新装置投产检修装置重启，供需趋于弱化，终端需求旺季尾声，预计短期PTA宽幅震荡为主。
策略：新装置投产量产与长期装置预期重启，聚酯利润亏损，累库预期下减停产或加速，终端订单弱化，成本支撑有限且供需趋弱，预计短期PTA宽幅震荡为主，关注国际油价动态。
MEG
乙二醇上游原料企稳反弹，但影响不大，供需面变化有限，短期窄幅整理为主。现货方面，张家港现货价格在4110附近开盘后，价格重心下移，下午收盘时，现货价格在4090-4095区间商谈。11月14日张家港乙二醇收盘价格上涨15至4115元/吨，华南市场收盘送到价格稳定在4120元/吨。基差方面，基差保持在01-54至01-52区间整理。
11月14日国内乙二醇总开工58.94%（升0.97%)，一体化58.52%（平稳)，煤化工59.77%(升2.88%)。截至11月13日，华东主港地区MEG港口库存总量115.47万吨，较11月9日减少0.36万吨。国际油价持续下挫，成本端支持减弱，下游采购心态谨慎，然刚性需求仍在，近期到港偏上，本周期主港库存小幅去化。
聚酯开工88.05%。截至11月9日，江浙地区化纤织造综合开工率为66.03%，较上周开工暂稳。冬季订单基本进入尾声，后续订单暂不明朗。终端织造订单天数平均水平为12.50天，较上周减少0.65天。订单存缩窄趋势，多数织造厂商反馈进入11月随着前期手内订单逐渐交付下，新单承接动力不足，下游厂商手内成品库存较高，首选清库为主，备货下单意愿不强，织造开工负荷存下降预期。
总体来看，供需结构来看，国产呈现一定增加趋势，下游聚酯需求尚可，供需没有显变化，但传统旺季已过，短期EG震荡为主。
策略：乙二醇成本支撑力度减弱，但成本逻辑影响有限，供需变动有限下，预计短期乙二醇短期难离震荡。
PVC
昨日PVC期货震荡收涨，现货市场价格小幅上涨，点价货源价格优势缩小，现货成交多为一口价。下游采购积极性略有转弱，整体成交气氛一般。5型电石料，华东自提5870-5950元/吨，华南自提5900-5950元/吨，河北送到5780-5810元/吨，山东送到5830-5900元/吨。
供应端：电石供应较前期略有减少，多数出货顺畅，下游电石需求呈现区域性差异。短期内暂无新增计划检修企业，预计本周PVC开工或有所小幅提升。社会库存小幅增加，绝对量维持偏高水平，PVC整体供应端仍较为充裕。成本端：电石市场价格维持稳定，供需持续博弈，后续关注下游需求及兰炭价格，短期电石价格预计窄幅波动为主。短期外采电石PVC企业延续亏损，短期烧碱企稳，氯碱企业综合盈利环比略好转，PVC成本支撑较前期略有走弱。需求端：目前下游制品企业终端订单依然不佳，部分大厂开工尚可，中小企业开工偏低，下游多有一定原料库存，逢低补货为主。近期出口接单一般，需持续关注出口接单情况。
策略：近期PVC基本面变化不大，供应端开工小幅波动，国内下游采购积极性不佳，出口阶段性接单，社会库存延续高位表现。短期宏观情绪面仍存一定支撑，预计PVC延续宽幅震荡为主，后续仍是关注国内政策端出台情况以及成本端支撑情况。
纯碱
昨日纯碱盘面延续下跌，近月跌幅多余远月，现货市场价格走势稳定，昨日主要区域重碱价格：东北送到2300-2600，华北送到2300-2500，华东送到2300-2500，华中送到2300-2400，华南送到2500-2600，西南送到2300-2800，西北出厂2100-2300。供给端：本周受少量装置检修及青海减产影响，行业开工产量预计环比下行，远兴3线下旬投料，金山产能11月有提升预期，产量预计在11月下旬将增加明显。短期市场情绪有所平复，目前碱厂发货为主兑现前期订单，出货量增加下个别库存呈下降趋势，本周碱厂库存累库幅度将环比减少，甚至有去库的可能性。需求端：下游需求支撑，提货情续好转，近期适量补库，成交较前期有所好转，不过随着市场情绪有所消退，下游对高价货源有所抵触，近期玻璃企业原料纯碱库存环比略增加。昨日浮法玻璃现货价格2004元/吨，环比-17元/吨。华北成交一般，部分价格下调，东北普遍下调2元/重箱。华东外围货源流入量有所增加，部分企业价格下调。华中价格多数下调1-2元/重箱，对后市信心欠佳。华南受外围降价影响，下游观望情绪较浓，个别加大前期优惠力度。
策略：短期的市场博弈仍在于供给端，重点关注远兴3线投料及金山产量提升情况，预计行业产量提升或在下周，本周预计会因为区域减产与短期少量装置检修影响，上游产量及库存环比或减少。短期市场依旧需要着重关注供给端边际变化，暂时观望为主。
农产品
白糖
观点：印度新榨季开启，巴西延续高产
国际方面，巴西10月下半月数据公布，同期产量数据创近年来的新高，预计总产量将超过4000万吨。但由于厄尔尼诺对北半球天气影响，印度周中公布23/24榨季第一次估产，同比上榨季产量下调约300万吨，带动内外盘盘面震荡走高。截止目前，印度北方邦已有57家糖厂开榨，宣告印度新榨季正式开启，后续持续关注其天气和双周产量情况。
国内方面，截至10月底，本制糖期全国共开榨糖厂29家，标志着2023/24年制糖期(以下简称“本制糖期”) 全国食糖生产正式开始。其中，甜菜糖厂28家，甘蔗糖厂1家。本制糖期已产食糖37万吨，同比增加3万吨，销售12万吨，同比增加10万吨，产销率32.43%，同比增加26.55%，工业库存25万吨，同比减少7万吨。
进口方面，据海关数据显示，2023年9月份，我国食糖进口量为54万吨，环比增加17万吨，同比减少30.74%。不过不论是上市新糖、还是进口到港都只是缓解近期国内供应紧张格局，新榨季全球食糖供需预期仍存在较大缺口，且配额外进口利润严重倒挂，极大程度限制了国内缺口的填补，在近期印度估产下调，原糖走高后，郑糖盘面跟随上涨。
策略：巴西10月下半月数据公布，同期产量数据创近年来的新高，压制原糖价格。印度新榨季正式开启，后续持续关注其天气和双周产量情况。短期郑糖盘面震荡调整，操作上暂时观望为宜。
鸡蛋
观点：食品厂及部分贸易商抄底情绪微增，盘面超跌反弹
前期餐饮及学校、机构等无增量采购预期，且替代品猪肉、蔬菜等价格处于低位，拖累蛋价。近期蛋价跌至低位，食品厂及部分贸易商抄底情绪微增，加上各地气温大幅降温，终端消费者囤货意愿增强。11月下旬随着食品厂逐步进入到年底节日消费备货中，终端需求或回暖。近期盘面异动，出现超跌反弹行情。从前期鸡苗销量推算，新开产蛋鸡数量开始逐步增加，但进入产蛋高峰期尚需时日，蛋价大幅上涨暂缺乏明显支撑。有低位多单的，利润到手为主。
玉米
观点：美玉米继续反弹，国内玉米震荡上行
隔夜玉米震荡偏强。
国外，美国10月CPI同比上涨3.2%，低于预期及前期，美元指数暴跌，对美玉米出口形成利好，支撑盘面震荡上行。
国内供应方面，今年玉米丰产基本确定。玉米产区气温偏低利于基层储存，玉米上量仍偏少，北港玉米集港量偏低，南港内贸玉米到港量偏少；产区加工企业到车辆偏少，价格均有上调。
需求方面，小麦退出替代，下游饲企对玉米需求增加，临近腌腊季，下游饲企备货开启，玉米库存大幅上升；华北与东北加工企业加工利润尚可，行业开机维持高位，但受冷空气影响玉米购销减少，库存有所回落。
总的来说，宏观及产业支撑美玉米继续反弹；国内玉米基层售粮放缓，且下游深加工需求旺盛，短期价格或震荡偏多。
豆粕
观点： CPI超预期回落，美豆震荡上行，国内豆粕或跟随
隔夜豆粕震荡走升。
宏观，美国10月CPI同比上涨3.2%低于预期与前期，美元指数暴跌，美豆系整体上涨。
成本端，巴西大豆产区中旱南涝仍未缓解，加重市场对新作大豆丰产担忧；近期美豆压榨利润有所回落，不过市场对美豆油及豆粕需求较高，市场预估NOPA10月压榨量1.87237亿蒲继续创同期新高，从而支撑美豆上行；另外阿根廷大豆目前已开始播种且播种率录得6%，略高于去年同期，或限制盘面上行幅度。
国内，近期进口大豆到港偏少，大豆压榨利润保持低位，油厂开机率总体偏低；豆粕下游需求一般，豆粕成交清淡，提货一般，油厂豆粕库存保持同期偏高。
总的来说，近期国内豆粕供需整体偏弱，油厂库存相对较高，豆粕基差整体偏低；不过外盘宏观及产业利多仍存，美豆震荡走升；短期豆粕跟随美豆走高。
棕榈油
观点：重心上移，棕榈油偏多思路对待
隔夜棕榈油继续上涨。
产地，对天气的担忧继续主导全球油脂油料市场，CBOT豆系短暂回调后再度上涨。MPOB报告10月马棕产量、出口、库存同增，不过库存5.84%的增幅不及市场预期；且11月初马棕产量下滑，BMD棕油破位上行。
国内，豆油成交增加，棕油成交清淡，棕油已累库至105万吨，三大油脂总库存增至220多万吨，供应压力不减。
策略，马棕季节性累库幅度低于预期，11月进入减产季，产地供应压力或逐步减轻；市场聚焦厄尔尼诺对南美及东南亚的影响，全球豆系走势较强；国内棕榈油供需暂未出现新的矛盾点，不过受产地带动国内油脂价格重心集体上移，谨慎追涨，逢低轻多操作为主。
生猪
观点：需求进入旺季，猪价有所回温
需求进入旺季，猪价有所回温，但产能去化仍然缓慢，供应压力较大，缺乏大涨基础。短线多空博弈性较强，虽有反弹，整体建议以沿20日线逢高沽空为主。
（文章来源：美尔雅期货）