富拓平台官网行情资讯:海通期货11月15日晨间策略：豆粕下游成交疲软，基差偏弱走势短期或将延续。
2023-11-15 09:34:39 股指：在1万亿国债增发，中央加杠杆的财政刺激后，A股开启反弹，但上周市场整体较为纠结，价格在小区间内窄幅震荡。目前市场整体仍处于盈利端刚开始弱改善，市场对盈利端的预期或将不在趋于更加悲观，但预期的“V”形反转也是难以看到的，现阶段盈利端“L”形恢复或成主流预期。政策博弈仍是目前A股最主要的逻辑，当下是自2015-2016年后，政策层面对A股市场相对最为友好的阶段，在财政发力之后，市场将关注点放在货币政策上。10月不及预期的进出口和通胀数据叠加前期公布的偏弱的10月PMI数据，都显示出10月的经济复苏情况仍然偏弱。同时，10月以来票据利率中枢持续下行，信贷需求或仍偏弱。从政策发力对冲经济增长压力的角度来看，货币政策层面存在继续宽松的需求。本年最后两个月MLF到期压力较大，11月和12月MLF到期量分别为8500亿和6500亿。再叠加银行续作MLF的需求，从货币政策对冲MLF到期压力的角度来看，降准或是概率更大的选择。在市场盈利端、情绪端、估值端底部信号越发显著的情况下，我们认为中期角度来看，多头的空间肯定是要大于空头的，机会大于风险，耐心等待市场情绪的修复，当前是本轮市场的“政策底”加“盈利底”。未来的变量在于，政策推动下预期的改善可能会引发市场情绪好转带动的估值修复行情。同时，市场对经济的弱计价已经较为充分，甚至对盈利端已过于悲观，政策催化下盈利端存在过度悲观预期修正的可能。政策博弈及盈利修复期间大盘股和价值股的表现或相对较好。该阶段可考虑做多上证50和沪深300，期货端可考虑IH或IF的多头替代策略，多IH空IM的跨品种套利。
国债：资金面维持充裕水平，资金利率维持低位震荡。基本面和政策面均对债市有支撑。另外目前市场虽然普遍存在宽松预期但仍较谨慎，回落的风险应较可控，后期随着发债资金以财政支出形式回流也有望维护流动性平稳。短期内国债期货或延续震荡。
纯碱：纯碱现货价格今日继续上涨，盘面受情绪退烧影响近月大降。近期青海地区受政策影响降负荷，现货略有不足，远兴能源公告将于十一月下旬开启一期三线试车。基本面库存积累速度减缓，产销比相较上周有所恢复，回升至96.85%。短期来看，01近日盘面受资金情绪影响波动剧烈，建议谨慎参与；中期来看，自年初起的看空情绪将于近期落地的征兆初显，纯碱已经基本进入下行轨道，四季度供给过剩预期较确定，建议逢高空05。
聚乙烯：近来装置检修淡季，生产装置利润较差开工恢复运行装置偏少，周度产量和开工缓慢回升。终端下游方面，农膜也开始走弱，日内棚膜、功能膜开机有下滑，周度订单量及原料库存跟进不及预期，库存方面上游去库放缓，下游可能逐渐进入到被动去库的周期，pe价格趋势可能震荡偏弱运行。
镍：宏观方面，昨日美CPI数据超预期回落，降息预期升温，有色金属板块受到提振。上周全球镍库存再度上升并且由于供给过剩库存仍处于上升格局之中。镍进口盘面利润下行，进口窗口暂处关闭状态，电池级硫酸镍价格回落，硫酸镍-纯镍价差收窄，电积镍生产套利空间不足。我们认为镍价破位下行对下方价位空间进行试探后回升并不意味着镍价将再度转暖，下游需求仍旧不振，且镍供给环节尚未有停产或减产消息释放，产业整体处于累库状态，在过剩减产节奏未开启之前，库存持续上升或继续压制镍价，预计在本次CPI超预期降温提振镍价后，将继续震荡偏弱走势，操作上建议逢高沽空。
豆粕：市场仍担忧巴西作物天气压力，国内两粕也跟随外盘上涨，前期供需报告下调美豆单产也给出后期南美天气炒作以足够空间。当前USDA并未对巴西新作数据进行调整，但近期巴西降水南北分化，马托格罗索州自种植季以来，仅在10月中上旬以及本月初出现少量降水；而南里奥格兰德州则持续出现降雨，甚至部分地区有洪涝灾害，整体巴西大豆播种工作进行缓慢，截至11月9日仅有61%，低于去年同期的69%。阿根廷方面大豆播种工作已经开启，当前进度小幅落后于去年同期，但预报显示未来产区降水较好将有利于作物种植。 国内方面，市场预计11-12月份进口大豆到港将增加，且下游豆粕库存近期恢复至正常水平，由于终端的采购积极性短期也难以调动，下游成交疲软，基差偏弱走势短期或将延续。
集装箱运价：对于短期发展趋势，需要注意的是订舱报价口径的SCFI欧线在10月27日跳涨后已经连续两周回落，累计跌幅6%，因此有较大可能下一周开始结算口径的SCFIS欧线指数也会出现回落。四季度集装箱运价预计会有两个毛刺，目前第一个11月份已经基本兑现，而且近端的现货价格持续走弱。下一个毛刺在于12月份提价。短期盘面高位能够维持多久取决于12月份提价和落地能否和本周强势上行的SCFIS构成连续趋势，大概率后续利好断档，盘面冲高后回调修复，再继续对12月份运价波动趋势做出反馈。
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