富拓平台官网行情资讯:11月13日期货市场产业早报
2023-11-13 09:15:29宏观股指
观点：宏观数据扰动再起，国内市场震荡反复
海外方面，11月FOMC利率决议会议落地之后，市场鹰派情绪明显缓解，叠加10月非农就业市场放缓、PCE回落，市场普遍预计美联储即将结束加息周期，十年期美债收益率回落、美股震荡反弹。随着市场情绪平复，鲍威尔在IMF货币政策会议上的发言偏向鹰派，叠加利率决议会议尚未表明合适开启降息周期，十年期美债收益率开始高位震荡，干扰北上资金的流入流出。
国内方面，10月PMI、通胀数据均不及市场预期回落，显示出国内需求疲软、经济周期继续磨底的状态，叠加11月中上旬是经济数据集中发布期，宏观数据的考验是验证市场驱动强弱的关键因素。短期来看，海外宏观的定价影响逐渐减弱，主要作用于资金方面，但国内宏观影响仍存，政策预期对市场底部形成支撑，弱现实阶段性的施压反弹高度。综合来看，海内外经济数据发布期，资金态度或偏向谨慎，市场存在震荡反复的可能性，中长期来看，市场有望延续震荡上行。
投资策略：短期区间震荡的思路应对，中长期轻仓回调低吸。
贵金属
观点：穆迪下调美国主权评级，贵金属价格短期承压
上周美联储主席鲍威尔在发言中发表鹰派观点，叠加穆迪下调美国主权评级的展望至负面，美债利率在流动性压力下止跌反弹，市场对联储利率路径预期小幅修正，根据CME的FedWatch工具显示，年内再加息一次的概率位于10%以下，但2024年1月再加一次利率的概率增加至21%，预期2024年降息的时间提前至5月，并且概率调高至29.6%，年内降息次数减少至3次，实际利率的小幅反弹令贵金属价格进一步承压，CMX黄金价格回调到1940美元/盎司附近，CMX白银价格跌破22.5美元/盎司重要支撑。短期来看，中东军事冲突带来的避险溢价已充分修复，实际利率和名义利率反弹扰动贵金属价格波动，本周即将出炉的美国10月通胀数据令市场瞩目，目前市场预期CPI较上月进一步回落至3.3%，核心CPI与上月持平，若实际数据超预期走弱，将进一步确认美国经济在趋势下滑的风险，美债利率将会再度回调，贵金属价格有望止跌反弹。
中期来看，当前美国利率已经处于非常高的水平，美国经济在高利率的约束下表现出放缓风险，消费者信贷走弱、居民收入增速下滑、食品和医疗服务通胀大幅回落、失业率增至近两年新高、服务业PMI超预期下降等确认这一逻辑，未来消费支出有望下行、企业支出放缓，具有滞后性的经济增速、通胀和失业率有望逐步跟随，美国经济面临下行或衰退的风险，而美联储并未充分考虑这点。美联储的目标仍然聚焦在抑制通胀和通胀预期，市场和美联储再度陷入分歧阶段，市场认为2024年的风险来自加息滞后效应带来的经济衰退，央行则继续以抑制通胀为政策主要目标，这种分歧反映在政策利率（短端利率5.5%顶部）与市场利率(国债收益率曲线倒挂)之间的差异上，导致的结果是政策利率高位震荡，市场利率大幅波动，直到有更多经济数据证实市场的预期。我们认为随着美国经济数据逐月下滑，美债长短端价差深度倒挂有望逐步收窄至平水甚至陡峭结构。根据历史经验，当每一轮加息周期末端长短端利差倒挂解除时，意味着美国经济将进入衰退周期，当衰退的因子得以确认时，美联储通常会迅速降低短端利率，而通胀预期却因滞后效应维持高位，实际利率容易从高位迅速回落，贵金属价格通常都会迎来大幅上涨的机会。密切跟踪美国经济数据的变化，尤其是企业部门在利率大幅抬升后的投融资行为变化。短期中东巴以冲突带来的避险溢价修复已经被市场消化，美债利率在流动性和基本面因素博弈下表现宽幅震荡，美十债利率预计介于4.2%-4.8%之间宽幅震荡，而目前美债利率已经反弹至区间上沿附近，贵金属价格进一步调整空间有限。综合来看，当前我们对于贵金属走势短期相对中性，但中长期我们仍然维持高度乐观，建议采取回调做多思路操作，CMX黄金价格回调至1900-1950美元/盎司区间做多，CMX白银价格建议调整至21.5-22.5美元/盎司区间布局中长线做多机会。国内贵金属在人民币趋势贬值短期遏制住后进一步修复溢价，内盘贵金属价格走势或相对偏弱。
投资策略：沪金走势中期震荡上行，建议回调至460-463区间做多，沪银走势短期偏震荡，建议回调5600-5700区间中期做多，也可参与空黄金多白银套利。
黑色品种
钢矿
观点：市场情绪亢奋，周五夜盘大幅推涨
上周螺纹价格横盘整理，随后继续拉涨，接近7月反弹前高位置，持仓量下滑成交放量。宏观方面，美联储对于12月加息态度反复，国内PPI、CPI数据显示需求恢复偏慢，整体消费仍然疲软；10月地产成交疲软，目前仍未见进一步政策释放信号。产业来看，高炉铁水产量继续回落，长流程受季节性检修影响，供应出现下滑；利润继续修复，电炉持续增产；价格进一步拉涨，需求情绪继续修复，但刚需也随降温有开始缩减。综合来看，供应阶段性回落，需求修复动力不足，库存超预期去化，但后续仍面临累库压力。后期交易逻辑:1、检修高炉复产的速度是否超预期；2、宏观情绪是否存在减退可能。策略方面，关注远月合约回调做多机会，01卷螺差收窄继续持有；继续关注做空05合约盘面利润、螺纹1-5反套的交易机会。
上周铁矿继续稳健上行突破950，没有遇到明显的技术阻力和空头抵抗。外矿发运再度转降，并且澳矿、巴西矿、非主流同时小降，年底冲量恐乏力。铁水产量降至240以下，钢厂利润压力和订单压力均大，自主减产力度大于预期，政策限产暂无动向。烧结矿库销比随即被动抬升，钢厂生矿库存持稳，说明钢厂量入为出，叠加迫于矿价高企的压力，补库意愿不强，刚需继续小幅削弱，但由于成材伴随着减产供需平衡改善，煤焦也保持强势，因此黑色系中铁矿目前转为被动跟涨状态，强预期主导下尚没有触发黑色系整体下挫的驱动，继续维持偏强判断，等待观察后续减产力度和冬储博弈的产业接受度。
焦煤焦炭
观点：现货情绪明显改善，周五夜盘双焦继续上探
周五夜盘双焦继续上探，焦煤强势拉涨。焦炭方面，首轮提涨开启，幅度100元/吨，主流钢厂暂无回应。供应端，焦炭提涨，下游采购好转，焦企供应小幅增加。需求方面，上周铁水降至238万吨，主要是对前一周钢厂检修增加的反映。盘面升水后，钢厂、贸易商采购积极性增加。焦煤方面，部分前期停产煤矿逐步恢复生产，但安全事故多发，供应仍受干扰。进口蒙煤甘其毛都口岸日通车数保持中高位水平。需求方面，焦炭首轮提涨开启，下游拉运积极性提升，焦企增加采购，贸易商及洗煤厂入场拿货。线上竞拍市场亦止跌回暖。宏观利好预期带动盘面大幅反弹后，双焦现货市场好转，产业面驱动继续偏多。四季度双焦供应端多有扰动，焦煤进口面临季节性下滑，加之下游冬储需求，长期偏多思路不变。后期遇回调仍以逢低买入为主。
玻璃
上周五，玻璃主力01合约收盘价1749元/吨（以收盘价看，较上一交易日+46元/吨，或+2.7%），夜盘小幅震荡。现货方面，沙河安全报价1800元/吨（较上一交易日-0元/吨）。短期市场多头氛围较强，阶段性以1-5正套为主。
供需方面：浮法玻璃在产日熔量为17.24万吨，环比+0.35%。浮法玻璃周产量120.45吨，环比+0.2%，同比+6.64%。浮法玻璃开工率为82.08%，环比-0.23%，产能利用率为83.82%，环比+0.16%。11月至今冷修1条产线（共600吨），点火、复产0条产线（0吨）。库存方面：全国浮法玻璃样本企业总库存4128.3万重箱，环比+0.04%。利润方面：煤制气制浮法玻璃利润384元/吨（+93）；天然气制浮法玻璃利润400元/吨（+51）；以石油焦制浮法玻璃利润682元/吨（+17）。行业利润仍处于高位。宏观情绪：地产政策仍持续，中美关系阶段性缓和。
策略：玻璃库存小幅增加，地产整体仍偏弱。但近期政策信号频出，市场信心有所改善，观察需求的兑现力度和持续性。短期市场多头氛围较强，阶段性以1-5正套为主。
工业硅
上周五，工业硅主力12合约日内震荡，收盘价14020元/吨（以收盘价对比，-50元/吨，-0.36%）。现货参考价格15077元/吨（-0元/吨）。短期现货市场成交略有回落，随着西南地区丰水期进入中后期，关注电价变动情况。
基本面方面：工业硅产量93110吨，环比-0.49%；总库存144300吨，环比+7.85%；行业平均成本新疆地区13691元/吨，四川地区14326元/吨；综合毛利新疆地区1931元/吨，四川地区759元/吨；较前期行业生产利润小幅改善。
短期去库速度放缓，总库存保持低位，下游采购心态有所改善，近期期价随之持续反弹，后期关注原料及电价变动情况。
策略：近期现货销售略有放缓，市场整体稳中偏弱，库存去化幅度放缓。后期关注丰水期过后电价提升情况。
有色金属
观点：宏观预期博弈，铜价区间运行
铜
上周铜价震荡运行后重心回落67000下方，反弹遇阻，重回区间运行，符合判断。往后看，宏观预期的博弈仍使得全球经济增长预期的不确定性较大，美联储再度释放鹰派信号，打压市场提前交易的降息预期偏好，美国通胀粘性较强，美联储相当长一段时间对于货币政策调整的概率不大，美元指数难见趋势性下行，铜价估值压力仍存。国内方面制造业回落，价格指标回落，需求恢复阻力仍存，但政策预期交易窗口也还在，短期内仍会助力铜价企稳。基本面方面来看，10月铜产量略有回落，11月产量预计增加，国内去库预期渐弱，但当前国内库存下滑背景下，虚实比抬高挤仓预期对价格形成一定支撑，进口货源相对充足实际挤仓风险较小；海外方面对铜价则显示支撑不足，现货仍处深度贴水，不过持续交仓弱化，亚洲仓库转移带动库存下滑。综合来看，宏观预期博弈加剧，铜基本面也有所弱化，铜价反弹遇阻后重回区间震荡，当前期限结构还是现货表现对于铜价仍有支撑，关注下周宏观事件落地影响，以区间震荡走势看待，66000-68000。
铝
中美关系缓和，铝锭社库累库明显，沪铝维持区间震荡
宏观面：国外方面，美国10月份非农就业数据与预期不符，失业率升至近两年新高，降低美联储加息概率。10月全球制造业PMI录得47.8%低于荣枯线，全球经济复苏缓慢。而俄罗斯、沙特继续减产石油则为全球宏观面增加了更多的不确定性。国内方面，本周国内政策面继续释放利好，财政部、央行先后发声，继续贯实施好积极的财政政策，保持流动性合理充裕。国际关系方面，中美关系缓和，下周两国元首会晤在即，对后续政策影响较大，需要持续关注。
基本面：周内国内电解铝供应端维持收紧状态，云南地区电解铝企业正在停槽减产，减产幅度暂无明确的文件标明有变动，暂维持前期减产115万吨附近预期不变，内蒙古白音华新增投产仍处于前期启槽的工序中，暂无产量贡献，周内其他地区电解铝企业暂稳运行为主，结合未来产能变动的情况，预计到11月底国内电解铝运行产能回落至4,190万吨附近。需求方面，周内国内铝下游加工企业开工一般，光伏行业订单下降，部分光伏型材企业开工走弱。库存方面，国内电解铝锭社会库存68.8万吨，较本周一库存增加0.3万吨，较上周四库存增加3.1万吨，较去年历史同期的57.6万吨要高出11.2万吨，周中国内铝锭库存仍惯性上行，当前国内铝锭库存仍处于2023年下半年的绝对高位和近三年同期的历史高位。铝现货市场交投清淡，周内主流现货市场维持贴水状态，行业现货库存居高不下，无锡及巩义地区累库仍明显。
总结：整体来看，宏观方面对大宗整体影响仍较大，地缘政治和中美关系给市场带来了较大不确定性。国内经济政策持续稳健，国内经济后续有望进一步复苏。从基本面来看，国内铝供应端短期有增有减变化不大，中期受云南减产影响会有所下滑，需求从节后数据来看一直处于疲软，库存累库明显，当前铝锭社库处于近年来同期偏高位置，且暂未看到库存拐点出现的迹象，短期库存压力仍较大，预计下周沪铝主力12合约价格维持区间震荡，波动范围为18600-19500元/吨，需关注下周中美元首会晤带来的政策性行情。
风险点：中美关系
锌
受到海外矿山减产消息的影响，上周锌价冲高，但受现实偏弱基本面的限制，未能突破。从长期来看，年内全球精炼锌仍会维持过剩，过剩程度海外超过国内，欧洲过剩程度大于美国。这种过剩更多是由需求回落所致，原料近三年增幅并不太大，欧洲冶炼实际也仍未大规模复产。展望后续，在异乎寻常高的利率下，美国地产、耐用品消费回落或会是未来较长时间内潜在的拖累全球需求的一大重要边际变量，国内地产虽然仍未见底，但由于基建、汽车和家电增速的对冲，国内需求还是保持了一定的韧性。总的来看后续全球总需求即使在乐观情形下，也难觅大的增量预期，若供给端无大的变化，过剩仍将继续，直至更多的矿山因锌价下行减少原料供应。新星公司的减产量本身不大，但信号意义较强，即伦锌已进入成本区间，下方空间受限，不过从历史经验看，在锌价低位时减产，对行情的影响时间都很短，更多的效果是为下一次大的上行周期储备弹性，且美联储已至加息末期，市场可能转向衰退交易，以往历次加息末期有色的表现均较差。策略方面，内盘锌价不宜追高，但受黑色系拉动，整体工业品的走势较强，锌价短期连续下行的概率亦不大，短期单边预计不会有太大的波动，可考虑逢高卖看涨期权策略。
化工品种
原油
在持续的走弱后，原油市场利空情绪走所缓和。宏观方面，美国初请失业金人数增加，意味着劳动力市场降温，或促使美联储加速放松货币政策。
供应端，短期欧佩克持续的减产验证较为重要，虽然沙特持续的减产声明出台，但路透社的一项调查显示，10月份欧佩克原油日产量连续第三个月增长，主要是受尼日利亚和安哥拉产量增长的推动，尽管沙特和欧佩克及其减产同盟国其他成员正在减产以支撑市场。调查发现，10月份欧佩克原油日产量为2790万桶，比9月份增加了18万桶。美国方面，美国原油出口创历史新高2023年上半年，平均每天399万桶，今年以来平均每日出口量超过了400万桶，而在最近一段时间，美国原油每日出口量甚至超过了500万桶。
需求方面，短期美国汽油需求和馏分油需求下降。经济放缓带来的需求担忧始终存在，短期需求端缺乏亮点，支撑有限。由于本周EIA报告延迟到下周发布，因此本周需求端数据指引有限，整体油品需求支撑亮点不足。
策略：前期宏观压力下原油破位大跌，叠加库存超预期累积，需求缺乏亮点，油价周度延续跌势。在持续大跌后，市场利空情绪有一定缓和，短期卖看涨期权继续持有，期货端空头持有，短期WTI需要关注70-72美金的支撑。
PTA
原油持续走弱后，市场情绪有所缓和，但供需无明显驱动，PTA短期难离震荡。现货方面，供应商正常出货，贸易刚需犹存，日内现货价格及基差均有窄幅走高。11月10日PTA现货价格收涨22至5867元/吨，现货均基差收涨3至2401+34。11月主港交割成交01升水30-38，远期零星商谈01升水30附近，实盘一般。加工费方面，PX收997.67美元/吨，PTA加工费至461.25元/吨。
11月10日，PTA开工稳定74.56%，聚酯开工87.98%。截至11月9日，江浙地区化纤织造综合开工率为66.03%，较上周开工暂稳。冬季订单基本进入尾声，后续订单暂不明朗。终端织造订单天数平均水平为12.50天，较上周减少0.65天。订单存缩窄趋势，多数织造厂商反馈进入11月随着前期手内订单逐渐交付下，新单承接动力不足，下游厂商手内成品库存较高，首选清库为主，备货下单意愿不强，织造开工负荷存下降预期。
综合来看，地缘暂缓的背景下，燃油需求走弱，国际油价持续走弱后情绪有所缓和。PTA基本面暂较良性，11月预期供需紧平衡，但新装置投产检修装置重启，供需趋于弱化，终端需求旺季尾声，预计短期PTA宽幅震荡为主。
策略：新装置投产量产与长期装置预期重启，聚酯利润亏损，累库预期下减停产或加速，终端订单弱化，成本支撑有限且供需趋弱，预计短期PTA宽幅震荡为主，关注国际油价动态。
MEG
乙二醇原料下跌，成本支撑力度减弱，但成本逻辑影响有限，供需结构有一定利好预期下，预计短期乙二醇在宏观偏暖下偏强震荡。现货方面，张家港现货在4160附近高开，盘中缺少持续上涨动力，全天高位窄幅整理为主，下午收盘时现货商谈在4145-4150区间。11月10日张家港乙二醇收盘价格上涨24至4156元/吨，华南市场收盘送到价格稳定在4150元/吨。基差方面，现货基差维持01-64至01-62。
11月10日国内乙二醇总开工57.49%（升1.63%)，一体化57.79%（升1.96%)，煤化工56.89%(升0.97%)。截止11月9日，华东主港地区MEG港口库存总量115.83万吨，较11月6日减少0.33万吨。周内主港发货节奏尚可，整体到货有所减量库存微量去化。
聚酯开工87.98%。截至11月9日，江浙地区化纤织造综合开工率为66.03%，较上周开工暂稳。冬季订单基本进入尾声，后续订单暂不明朗。终端织造订单天数平均水平为12.50天，较上周减少0.65天。订单存缩窄趋势，多数织造厂商反馈进入11月随着前期手内订单逐渐交付下，新单承接动力不足，下游厂商手内成品库存较高，首选清库为主，备货下单意愿不强，织造开工负荷存下降预期。
总体来看，国内部分存量装置重启推迟，海外装置负荷总体不高，进口量有下降预期，乙二醇供应端压力有减缓预期，需求端聚酯开工率高位，但传统旺季已过，短期EG震荡为主。
策略：乙二醇原料下跌，成本支撑力度减弱，但成本逻辑影响有限，供需结构有一定利好预期下，预计短期乙二醇在宏观偏暖下偏强震荡。
PVC
上周PVC期货区间震荡，现货市场价格波动空间有限，下游采购积极性较低，整体成交气氛一般。供应端：电石开工略有下降，下游多数用量维持前期。短期内暂无新增计划检修企业，前期检修延续，预计本周PVC开工或有小幅提升。上周社会库存小幅增加，绝对量维持偏高水平，PVC整体供应端仍较为充裕。成本端：上周电石市场价格重心维持稳定，供需持续博弈，短期观望气氛较浓，电石价格预计窄幅波动为主。短期外采电石PVC企业环比减亏，烧碱企稳，氯碱企业综合盈利环比好转，成本支撑较前期略有走弱。需求端：目前下游制品企业终端订单依然不佳，部分大厂开工尚可，中小企业开工偏低，下游多有一定原料库存，逢低补货为主。近期出口接单一般，需持续关注出口接单情况。
策略：近期PVC基本面变化不大，供应端开工小幅波动，国内需求偏弱下游采购积极性不佳，社会库存延续高位表现。近期国内宏观氛围较前期有所改善，黑色板块领涨对PVC有一定引领，短期PVC预计延续宽幅震荡为主，后续仍是关注政策端出台情况以及成本端支撑情况。
纯碱
上周纯碱盘面受部分减产消息影响上涨明显，现货市场整体波动不大，个别轻碱有提价，部分封单不报，供给端：近期受少量装置检修及减产影响，行业开工产量环比小幅下行但仍维持在高位，远兴3线预计下旬投料，金山产能11月有提升预期，产量预计在下旬将增加明显。短期受青海区域减产检修影响，市场采购情绪改善，碱厂待发订单小幅增加，企业出货好转下，周度碱厂库存累库幅度环比减少，个别地区库存低，货源有区域性差异。需求端：下游需求稳中有所增加，提货情续好转，适量补库，成交较前期有所好转，玻璃企业原料纯碱库存环比略增加。上周浮法玻璃均价小幅下跌。华北在下游赶工支撑下，采购积极性好转，价格稳中走弱。华东价格稳中小降，部分采取以价换量，保证产销。华中价格延续下滑，出货一般，中下游资金状况未有明显改善，场内对后市信心欠佳。华南为刺激下游拿货，价格普遍下调，多数产销不平衡，库存微增。
策略：受阶段性减产影响以及下游少量补货，上游累库幅度有所放缓。另外前段时间累库主要集中在轻碱，重碱市场货源依旧不多，盘面贴水下反而对于短期利多消息更加敏感，近期供给端波动改善了市场情绪，盘面大幅反弹修复基差。不过在行业整体开工高位以及投产预期下，11月下旬产量将再度增加，01合约仍面临过剩预期，只是短期在这段时间差下，情绪推动下盘面可能仍有冲高可能，暂时观望为主。等待新的边际变化。
农产品
白糖
观点：强供应现实与减产预期博弈，郑糖震荡偏多思路对待
国际方面，巴西10月上半月延续高产，同期产量数据创近年来的新高，但由于厄尔尼诺对北半球天气影响，印度周中公布23/24榨季第一次估产，同比上榨季产量下调约300万吨，带动内外盘盘面震荡走高。
国内方面，截至10月底，本制糖期全国共开榨糖厂29家，标志着2023/24年制糖期(以下简称“本制糖期”) 全国食糖生产正式开始。其中，甜菜糖厂28家，甘蔗糖厂1家。本制糖期已产食糖37万吨，同比增加3万吨，销售12万吨，同比增加10万吨，产销率32.43%，同比增加26.55%，工业库存25万吨，同比减少7万吨。
进口方面，据海关数据显示，2023年9月份，我国食糖进口量为54万吨，环比增加17万吨，同比减少30.74%。不过不论是上市新糖、还是进口到港都只是缓解近期国内供应紧张格局，新榨季全球食糖供需预期仍存在较大缺口，且配额外进口利润严重倒挂，极大程度限制了国内缺口的填补，在近期印度估产下调，原糖走高后，郑糖盘面跟随上涨。
策略：印度第一次估产大幅下调产量预期，按以往经验，估产与实际产量之间往往还是会有较大差距，后续持续关注时机产量情况。短期郑糖盘面跟随原糖走势上涨，操作上回调试多为主。
鸡蛋
观点：食品厂及部分贸易商抄底情绪微增，周末蛋价小幅反弹
前期餐饮及学校、机构等无增量采购预期，且替代品猪肉、蔬菜等价格处于低位，拖累蛋价。近期蛋价跌至低位，食品厂及部分贸易商抄底情绪微增，加上各地气温大幅降温，终端消费者囤货意愿增强。11月下旬随着食品厂逐步进入到年底节日消费备货中，终端需求或回暖。从前期鸡苗销量推算，新开产蛋鸡数量开始逐步增加，但进入产蛋高峰期尚需时日，蛋价大幅上涨暂缺乏明显支撑。留意近期盘面异动，或出现超跌反弹行情。
玉米
观点：美玉米破位下跌，国内玉米再次回落
周五夜盘玉米震荡偏弱。
国外，市场继续发酵USDA意外调增美玉米单产、总供需及期末库存，美玉米破位下行。
国内供应方面，今年玉米丰产基本确定。东北气温偏低利于基层玉米储存，玉米上量仍偏少，不过降雪结束，短期玉米运输逐步恢复，玉米上量或逐步增加；华北地区上量恢复，市场价格部分走低。
需求方面，小麦退出替代，下游饲企对玉米需求增加，饲企对玉米保持刚需采购，玉米库存保持低位；华北与东北加工企业开机率增加，但受冷空气影响玉米购销减少，库存有所回落。
总的来说，美玉米单产及库存超预期调增压制盘面走低；国内玉米丰产基本确定，且近期东北降雪结束，玉米上量逐步恢复，短期玉米或偏弱运行。
豆粕
观点：美豆震荡收涨，国内豆粕短时震荡
周五夜盘豆粕回落
成本端，上周USDA11月报告超预期上调美豆单产，且新作期末库存预估高于预期，从而美豆高位回落，不过受技术性买盘支撑，周五美豆震荡收涨。
国内，近期进口大豆到港减少，大豆压榨利润保持低位，油厂开机率总体偏低；豆粕下游需求一般，豆粕成交清淡，但提货总体偏高，油厂豆粕回归去库。
总的来说，低吸买盘支撑，美豆震荡收涨；且近期美豆出口需求整体向好，巴西大豆中西部产区降雨仍偏少，预计美豆支撑仍存；国内豆粕供需双弱，油厂豆粕库存偏高且有去库趋势，短期豆粕或继续坚挺。
棕榈油
观点：今日马盘休市，棕油震荡偏强
上周棕榈油震荡偏强，盘中数次破位。
产地，MPOB报告10月马棕产量环比增5.89%、出口环比增21.04%、月末库存环比增5.84%，得益于出口大增月末库存增幅不及预期；11月初马棕产量下滑但出口增幅有限；BMD棕油于区间上沿附近震荡寻求突破。USDA11月报告美豆单产超预期上调，不过美豆供需偏紧局势未变加之厄尔尼诺天气影响，报告对全球豆系价格影响有限。
国内，棕油下游成交略增，不过整体需求清淡，当前已累库至105万吨；且国内三大油脂总库存增至220多万吨，棕油供应压力不减。
策略，马棕季节性累库幅度低于预期，11月进入减产季，产地供应压力或逐步减轻；市场关注厄尔尼诺对南美及东南亚的影响，全球豆系走势偏强；国内棕榈油供需暂未出现新的矛盾点，连棕受产地带动走势震荡偏强，关注上涨持续性，有效突破后轻仓跟进。
生猪
观点：需求缓慢抬头，猪价小幅上涨
上周降温致交通受阻，一度扰动市场，但消费低迷终未能支撑涨势，年底旺季需求还将开未开。规模猪企出栏力度上升，产能去化拐点仍需看至明年二季度。如年底腌腊等需求阶段性能走强，且疫病导致供应减量提前，可有一定阶段性行情，但仍缺乏大涨基础。预计仍维持多空拉锯，震荡偏强行情。
（文章来源：美尔雅期货）